離岸公司操作及案例分析

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近年來通過在中國(guó)香港、英屬維京群島、開曼群島、百慕大群島等地注冊(cè)“離岸公司”，再通過離岸公司返回中國(guó)內(nèi)地設(shè)立外商投資企業(yè)，或?qū)崿F(xiàn)境外上市和海外收購(gòu)已經(jīng)成了不少內(nèi)地企業(yè)間公開的秘密。很多公司在操作海外結(jié)構(gòu)的時(shí)候，往往聰英屬維爾京群島控股開曼群島公司開始，再由開曼群島控股另一家英屬維爾京群島公司，該公司控股香港公司這樣的多重離岸公司架構(gòu)，與國(guó)內(nèi)公司進(jìn)行對(duì)接。這樣做對(duì)公司到底有著怎樣的好處？在這種操作結(jié)構(gòu)中，如何實(shí)現(xiàn)離岸公司操作中的靈活性?

5月初，全球最大的離岸法律服務(wù)提供商Appleby發(fā)布最新報(bào)告顯示：“2012年第一季度，全球離岸公司的交易量上升了25％，從232億美元上升到309億美元，與此同時(shí)，離岸公司交易數(shù)量雖然略低于去年同一時(shí)期，但依然保持在一個(gè)較高的水平，達(dá)到412起。”報(bào)告同時(shí)指出，最受投資人歡迎的離岸目的地為中國(guó)香港和開曼群島，銀行、保險(xiǎn)及金融部門依然主導(dǎo)了離岸公司的交易活動(dòng)，這些活動(dòng)大部分為少量股權(quán)的交易，而非全面收購(gòu)。

對(duì)于日漸走出國(guó)門，進(jìn)行海外投資的中國(guó)公司來說，如何善用離岸公司的法律架構(gòu)，實(shí)現(xiàn)股權(quán)安排與融資的靈活性，幫助避稅，并與國(guó)際對(duì)家或國(guó)際投資人在同一平臺(tái)上進(jìn)行操作，正成為公司戰(zhàn)略管理的重要內(nèi)容。

多層結(jié)構(gòu)的離岸公司操作及案例分析

隨著中國(guó)公司全球化的發(fā)展，公司海外架構(gòu)的設(shè)立越來越引起高層管理者的關(guān)注。香港作為最受投資人歡迎的離岸目的地之一，香港接受四個(gè)地方的公司上市，即中國(guó)內(nèi)地公司以H股上市，香港公司直接上市，此外還有開曼群島和百慕大兩個(gè)地方的離岸公司。

“舉例來說，一個(gè)客戶將在開曼群島注冊(cè)的公司作為上市的主體，然后把相關(guān)的業(yè)務(wù)裝在公司里面。比較常見的架構(gòu)就是在開曼群島注冊(cè)的離岸公司上面再設(shè)立幾家英屬維爾京群島的離岸公司。比如，開曼群島離岸公司由大股東控制股權(quán)，然后在開曼群島的離岸公司底下再設(shè)立多家英屬維爾京群島的離岸公司，作為中間控股公司，持有現(xiàn)有業(yè)務(wù)。”

“開曼群島是香港聯(lián)交所接受申請(qǐng)上市公司的注冊(cè)地，國(guó)際投資者較為熟悉這里的法律架構(gòu)，此外這是一個(gè)擁有投資信心的地區(qū)，在這里注冊(cè)對(duì)公司上市前后發(fā)展融資、貸款，發(fā)人民幣債券都會(huì)帶來便利。這是企業(yè)選擇在開曼群島注冊(cè)離岸公司的原因。”

而在開曼群島注冊(cè)離岸公司之上操作一重英屬維爾京群島的離岸作為其控股公司，是因?yàn)橛倬S爾京群島公司一般對(duì)大股東來說有著重要意義，該公司持有可能是個(gè)人或者企業(yè)擁有上市公司的股份，將來如果要買賣上市公司的股份，或者要有其他投資者參股，又可多一個(gè)選擇。

舉例來說，如果想減持，可以把上市公司的股份賣掉，也可以賣英屬維爾京群島公司（BVI）的股份，如果吸引投資，可以讓投資人投資英屬維爾京群島公司，或者直接參股到上市公司。

更重要的是，賣上市公司股權(quán)和賣BVI的股權(quán)有著完全不同的意義，其背后的法律意義也大為不同。

“企業(yè)在香港上市以后，如果賣開曼群島公司股份的話，香港有印花稅，這就多一層納稅的義務(wù)。同時(shí)，要在香港交易所進(jìn)行股份交易的話，它的股東名冊(cè)就要放在香港。需要注意的是，股權(quán)交易一旦涉及上市公司股東，就要面對(duì)小股東批準(zhǔn)的問題，這是一個(gè)麻煩而繁瑣的程序，很多時(shí)候還要平衡時(shí)間成本與商機(jī)的問題，所以除非萬不得已，大股東通常會(huì)考慮進(jìn)行BVI的股權(quán)操作，因?yàn)锽VI的股權(quán)操作一般只需要公告，而公告比拿股東批準(zhǔn)要容易很多。”

對(duì)于開曼群島上市公司主體來說，在其下面再做一層或兩層的英屬維爾京群島公司的操作，用意在于可以讓它們持有上市公司不同的業(yè)務(wù)，將來如果上市公司有關(guān)的業(yè)務(wù)又進(jìn)行重組或者有其他的投資者參股，就可以在中間控股公司這個(gè)層面里面去進(jìn)行。

離岸公司多元化優(yōu)勢(shì)的利用

所謂離岸公司就是泛指在離岸法區(qū)內(nèi)成立的有限責(zé)任公司或股份有限公司。當(dāng)?shù)卣畬?duì)這類公司沒有任何稅收，只收取少量的年度管理費(fèi)，同時(shí)，所有的國(guó)際大銀行都承認(rèn)這類公司，為其設(shè)立銀行賬號(hào)及財(cái)務(wù)運(yùn)作提供方便。具有高度的保密性、減免稅務(wù)負(fù)擔(dān)、無外匯管制三大特點(diǎn)。

最早與國(guó)內(nèi)有關(guān)的離岸公司操作，主要常見于國(guó)際企業(yè)進(jìn)軍中國(guó)，這些國(guó)際企業(yè)成立一家開曼群島公司或者一家英屬維爾京群島公司作為投資中國(guó)的工具和手段。

不管注冊(cè)英屬維爾京群島公司，還是開曼群島公司，這些都是國(guó)際投資者熟悉的手段，用這種投資方法操作了幾十年，因此國(guó)內(nèi)投資人也希望沿用這些方法。

而對(duì)于目前在進(jìn)行對(duì)外投資的中國(guó)企業(yè)來說，采用同樣的架構(gòu)有助于投資或并購(gòu)行為的順利推進(jìn)。

舉了個(gè)例子，很多國(guó)企去澳大利亞買礦，如果單純買礦，涉及安全審批等手續(xù)非常復(fù)雜，但是如果購(gòu)買該礦產(chǎn)注冊(cè)在英屬維爾京群島或開曼群島的公司（BVI），實(shí)際是投資人間的股權(quán)交易，則容易許多。

不僅如此，對(duì)離岸公司的不同操作正讓其作用呈現(xiàn)出多元化的趨勢(shì)，李玉燕向記者舉例說，“比如去年有一個(gè)國(guó)企，他們就成立一家離岸公司作為合作公司，跟外方合作在南美發(fā)展一些礦產(chǎn)。這些不是買過來了，是跟對(duì)方成立一家新的海外離岸公司去發(fā)展一些南美的礦產(chǎn)。這就是采用合作公司的方式來進(jìn)行離岸公司的操作。”

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